来源：资本帮

 

    2020年开始，国家数次重要经济会议紧紧围绕需求侧改革的主题展开。十九届五中全会、“十四五”规划建议、一年一度的中央经济工作会议都将促消费的政策地位再次拔高。可看出，我国政策发力点正在由“向外拓空间”转向“向内促增长”，释放居民潜在消费需求。我国作为全球最大、最有潜力的消费市场，随着收入分配体制改革推进，中低收入人群消费能力扩大，消费升级已是一条必然之路。

 

　　目前，全球经济运行处于低增长、低通胀和低利率背景下，投资者对估值的容忍度不断提高。赛道长、盈利稳定性的消费服务板块，尤其是消费服务龙头效应在未来仍有望占优。

 

　　作为反映沪深A股消费服务类股票整体表现的指数，中证消费服务领先指数(000806)(下称：消费服务指数)以中证全指为样本空间，选取消费服务各个行业中总市值排名前100的股票构成，同时对每个行业样本数量设置20%的比例上限，避免单一行业暴露过高，与其他消费指数相比，更具分散性。近期，该指数1月12日单日涨2.51%，上涨至13662.99点。此外，Wind数据显示，截至2020年12月31日，消费服务指数自发布以来(2004年12月31日)持续跑赢市场主流宽基。

 

　　就是在上述背景下，近期，工银瑞信基金旗下“诞生”国内首只消费服务ETF(简称消费ETF，扩位证券简称：消费服务ETF，交易代码516600)，相关资料显示，该基金将自2021年1月21日至2021年2月2日进行发售。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式。

 

　　一、指数“聚焦”行业龙头投资，长期业绩表现突出

 

　　消费服务ETF(516600)作为一只指数基金，其投资目标就是紧密跟踪消费服务指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与消费服务指数表现相一致的长期投资收益。因此，该基金不容易受到基金经理操作策略的影响，主要关注指数的整体表现。

 

　　消费服务指数自2004年12月31日发布，其成分股的选择，主要分为三步：首先是，对样本空间内的股票按照最近一年(新股上市以来)的A股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票;其次，对样本空间的剩余股票，按照证监会行业分类，选取食品饮料业、服装及其他纤维制品制造业、文教体育用品制造业、医药生物制品业等相关股票作为消费服务领先主题。最后，再将消费服务领先主题股票按照最近一年日均总市值由高到低进行排名，在保证每个行业样本股数量占比不超过20%的前提下，依次入选样本股，直到数量达到100只。也就是说，最后该指数成本股都是各个行业的龙头股票。

 

　　在近期供给出清、规模效应等因素下，A股各板块龙头的ROE均高于板块整体水平，多数板块龙头2019年来收益显著跑赢行业。这就使“聚焦”行业龙头投资的消费服务指数业绩突出。

 

　　Wind数据显示，该指数自基日以来，截至2020年12月31日上涨1188.87%，同区间的上证指数、中证500、沪深300、上证50上涨幅度分别是172.67%、536.71%、419.06%、331.60%。拉近时间来看，消费服务指数近一年累计涨幅49.30%。

 

　　近期，消费服务指数板块下的主要子版块：医药生物、食品饮料都有亮眼之处。医药生物得益于社会老龄化、收入水平提高，长期潜力较大，而且其战略方向明确集中于卫生、药品等市场。食品饮料估值水平整体提升，但从白酒来看，疫情加速白酒行业整合，场对白酒长期稳健成长的信心增强，抬升行业估值。

 

　　二、指数“大军”又添一员，市场首只跟踪消费服务指数ETF产品

 

　　去年年初，疫情使我国消费遭到了前所未有的冲击，随着疫情防控效果的呈现，消费已迎来复苏期。后疫情时代，从小周期角度来看，国内消费持续扩张的趋势明显。

 

　　2020年，对于白酒行业来说绝对是风起云涌的一年。疫情全面考验了白酒的厂商关系、渠道库存去化能力和消费粘性，头部酒企的调整速度快，疫情后有望加速收割市场份额，长期来看品牌力强且具备渠道掌控力的公司最为受益。

 

　　随着近年我国居民消费水平不断提高，白酒消费结构实现优化升级，以茅台、五粮液等为主的高端白酒明显受到市场消费者的热捧。由此，市场的火热也带来对品质白酒的更大需求，我国不少白酒产业也在传承传统生产工艺的基础上，通过提升自动灌装生产线自动化水平，赋能白酒产业健康发展。此外，近年来，我国白酒赛道呈现出持续火热态势，仅是从茅台股价一度出现新高度中以足以窥见端倪。而近日，中国酒业协会微信公号发布消息称，经与海关总署税收征管局(京津)多次沟通，中国酒业协会于2020年4月25日正式向海关总署提出申请，建议将海关商品名录中中国白酒的英文名字由原来的“Chinese distilled spirits”更改为“Chinese Baijiu”这一消息，更是显现出我国白酒或将进一步拓展市场空间。

 

　　在这样的市场环境下，工银瑞信指数“大军”推出市场首只跟踪消费服务指数ETF产品-消费服务ETF(516600)。该基金拟任基金经理邓皓友，自2014年加入工银瑞信，现任指数投资中心基金经理，在指数被动投资、量化多因子选股等领域有丰富经验，目前担任工银瑞信创业板ETF、工银MSCI中国A股ETF等基金基金经理。作为ETF产品，其还具有效分散投资风险、管理费及换手率较低、一键配置优质消费服务龙头标的的优势，对市场上的投资者来说，不失为一个可以把握消费服务投资机遇的有效工具。值得关注的是，1月21日，国内首只消费服务ETF将正式发行!