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工银瑞信:新规完善减持制度 进一步引导价值投资

 来源: 中国经济网

 
      近日,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上交所、深交所也出台了完善减持制度的专门规则。年初以来,从IPO常态化的制度安排,到对市场违法违规行为的坚决亮剑,再到此次减持新规的颁布,中国资本市场制度建设逐步完善,已形成“从准入到退出、从做大增量到优化存量”的立体化安排。工银瑞信认为,这些积极变化无疑对市场各方主体树立长期投资、价值投资理念,维护资本市场健康有序平稳发展,促进资本市场更好服务实体经济,切实保障中小投资者利益等方面都有着重要的积极意义。
 
  工银瑞信表示,减持新规是在证监会2016年1月7日发布的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》减持规定的基础上,针对新出现的股份减持突出问题做出了进一步完善,能够有效规范股东减持股份行为。减持新规的深远影响主要有三方面:
 
  首先,减持新规的颁布实施,补齐了资本市场“从准入到退出”的重要一板,有助于将IPO常态化的制度红利更好地释放到实体经济发展中。减持新规的颁布实施与年初以来IPO常态化的制度安排相呼应,是在做大做好增量的基础上对存量资源的进一步优化。不难看出,减持新规有助于鼓励大股东和董监高踏踏实实从事企业的生产经营活动、一心一意谋求上市公司可持续发展。同时也给拟IPO的后来者以明确的政策信号——不要处心积虑炒股价、不要利用资本市场盲目套利套现、不要做一锤子买卖。特别地,为落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》要求,证监会对创业投资基金的退出问题作出了专门制度安排,对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在市场化退出方面给予必要的政策支持,这将有助于引导资本更好地支持早期创新创业企业发展,有利于改变当前资本过度追逐中后期Pre—IPO项目套利、而早期VC项目乏人问津的旱涝失衡局面,进而更有效地推动IPO常态化制度红利的释放,实现资本市场更好服务实体经济。
 
  其次,减持新规有助于维护市场稳定,净化市场空气。2014年至今,A股市场IPO数量和融资额、再融资规模均创下近年来的新高。这些融资在支持实体经济发展的同时,也确实令资本市场在未来一段时期面对的减持压力不断增加。考虑到当前国内资本市场仍处在不断完善的进程中,这些因解禁而产生的股票供给压力在短期很可能会对二级市场投资者的预期造成较大影响。因此,监管层对减持行为的规范和制度的完善十分必要。更重要的,此次减持新规重点对大股东和董监高利用信息优势、通过并购重组、高送转等题材操作进行“精准减持”,通过大宗交易、股权质押、权益互换等其他方式进行“变相减持”等行为加以防范,这对净化当前资本市场空气大有裨益。
 
  最后,减持新规有助于引导价值投资、长期投资理念,有效地将投资者教育与投资者保护相结合。减持新规的出台有利于抑制投机型、套利型投资行为,维护中小投资者合法权益,提振投资者信心,同时鼓励倡导投资者更加注重上市公司的长期内在价值,树立长期投资、价值投资理念。减持新规有效地将投资者保护与投资者教育相结合,有利于形成监管、市场主体、市场风气三者良性互动的正向反馈机制,进而推动中国资本市场长期健康发展。
 

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