MONEY＋记者｜袁野

魏欣

工银瑞信基金管理有限公司货币型基金经理

基金从业年限7年（管理基金年限14个月）

管理的基金及业绩：

● 工银货币（482002） 任期回报率：4.84%

M=《好运•MONEY＋》  W =魏欣

M：从2011年到2012上半年，货币基金的收益一直很好，你觉得什么样的人比较适合购买货币基金呢？

W：一个是风险承受能力比较差的，比如说老人。第二个就是未来有重大投资项目的，比如说你过段时间要买房，首付暂时不用着急交，但是这部分钱你需要保值，这些可以投资在货币基金上面。第三个就是如果你有大类资产配置的要求，比如觉得股票市场、债券市场暂时不好，可以先投资在货币基金上，算是一个保值的避风港。到股票市场或者债券市场比较好的时候再转换过去。

M：那么从你的角度来看，投资者应该如何挑选靠谱的货币基金呢？

W：要选择规模比较大的，这样的基金抵御风险的能力会比较强。小规模的货币基金如果投资了恰好发生信用危机的债券，基金的收益率、流动性有可能会出现问题。而对于规模达到100亿以上的基金，即使遇到一些信用事件，其消化风险的能力较强，对投资人相对安全。其次，看业绩指标。你需要看货币型基金经理多个阶段的业绩排名，可以看近半年的、1年的，甚至3年的。7日年化收益率并不是一个特别好的选择指标，这个指标波动很大，投资者很难通过一两天的数据去判断基金经理投资收益的连贯性和长期的业绩表现。所以在看业绩指标的时候，应该选择至少1个月的业绩表现。

M：到现在为止，在你职业生涯中，有没有让你觉得很难熬的时刻？

W：特别难熬的时刻倒是没有，但是在2011年股债双杀的市场里，确实是深刻地理解到了货币基金跟其他基金的不同点，货币基金一定是不能亏钱的。2011年自己管理组合第一年就遇到了债市的熊市，当时买了一些浮动债（每年浮动利息的债券），在这上面亏了钱，压力就很大，赶紧调整仓位，会怕别人说怎么货币基金还亏钱。这点和股票不同，股票还是可以止损的，但对货币基金经理来说连止损的机会都没有。这就要求基金经理对各类消息有非常灵敏的判断。我们都说，做货币基金经理的，别的基金经理都是在走路，你就得跑步，反应一定要非常快！而且2011年看到别人在短期融资债券上出了问题相对也会觉得比较胆战心惊。

M：从资料来看，你配置的基本上都是大型央企的短融债券，为什么偏好大型央企而不喜欢小企业呢？

W：我自己对货币基金的理解是，它首先是一个流动性的管理工具，保值是第一要义，而不是一个追求高收益赚钱的工具，我们希望它的收益率能够优于银行存款，从这些理解出发，大型企业的短融债券等投资品的信用风险和流动性风险都比较低，比较适合货币基金产品的定位。因此我在投资的时候会投资在AAA或者AAA＋的大企业的短融债品种上。

M：虽然现在债券市场还是处于零违约的状态，但是从你的谈话中我看出你对违约还是比较担心？

W：对，信用风险之前没有发生不代表以后不会发生。货币基金在投资时要尽量去控制可能的违约风险，但是同时也要通过主动的信用风险研究和信用策略研究去获取超额收益。2012年下半年如果经济继续保持下行趋势的话，强周期的行业中信用违约的可能性就会比较大一些。

M：那么小型房地产公司的债券没有问题么？他们的债券会爆发黑天鹅事件么？

W：个人认为暂时不会。房地产行业现在处于底部复苏状态，房屋销量慢慢增加，所以我并不认为房地产企业的偿债能力会有问题。至于一些资质相对较差的小房地产商，它的项目和地都是值钱的，所以我觉得它们的偿债能力也没有问题。不过我自己的投资组合里涉及到的也只有大央企华侨城。