来源：证券日报 作者：隋文靖

一向被誉为“避风港”的债券型基金，上半年由于紧缩货币政策导致的股债齐跌而遭遇尴尬，然而十一长假之后债市却走出了一拨强劲上升行情，这使得一些债券基金收益由负转正。值得一提的是，今年8月份新成立的工银添颐债券基金果断建仓在金秋十月迎来了收获。据Wind数据显示，截至2011年11月3日，工银添颐债券A和工银添颐债券B分别以4.50%和4.40%的净值增长率在债券型基金里位居前列。而该公司旗下另一只债基工银双利A也取得了今年以来可比债券基金中涨幅第二的好成绩。

工银添颐债券基金基金经理杜海涛表示，基金表现时有不尽人意，时有让人喜出望外，但无论失望还是惊喜的背后，我们都应探寻其根源，从纷繁复杂的市场中理清一个中长期的投资脉络，这样才能在投资世界中走得稳健。

从现象上看，此次债券市场的柳暗花明始于利率产品的上涨，随后逐渐向高评级信用债、可转债等扩散。而从深层次的原因来分析，目前债券市场走出的一波“牛市行情”则是由基本面、政策面和资金面共同引发的。随着通胀的回落，财政政策和信贷政策出现放松迹象，资金面也相对缓和，债券市场迎来了久违的牛市。对近期债券市场的表现以及未来的动向，杜海涛进一步分析指出，年内剩余时间里，经济和通胀继续下行的概率较大，资金面持续缓和，信贷政策的调整使得信用债的风险有所降低，市场估值开始见底。在基本面、政策面和资金面的配合下，利率产品和高等级信用债已迎来收获期，当前的债券行情仍可持续一段时间。