2009年,对胡文彪来说,是独具意义的一年,在这一年中他荣升为2只指数型基金的基金经理——工银瑞信沪深300和正在发行的上证央企ETF基金。

相比其他基金经理，胡文彪更像是一位学者，一位专注于学术研究的科研工作者，采访期间，胡文彪给我们出示了很多研究数据。谨慎、稳重、细致、踏实而没有半点激进的感觉。他2001年开始从业，做过产品研发与金融工程工作，参与过日常的投资管理，经历过牛市和熊市的洗礼和历练。

这次作为工银瑞信上证央企50ETF基金的拟任基金经理，胡文彪更是信心满满。

上证央企指数具有四大特色

记者：工银瑞信为什么会设计一款上证央企50这样一只基金，创意从何而来？

胡文彪：最开始来自于国资委主任李荣融关于央企“做大做强”的讲话；同时基于中证指数公司的领导提出的要做央企指数的想法。

记者：目前市场上的指数基金很多，相比其他指数基金，上证央企指数有何特色？

胡文彪：上证央企指数具有四大特色：

1）市值覆盖率较高：无论是指数全部成份股市价总值、还是平均单只成份股的流通市值，上证央企指数均获得了较高的市值覆盖率。

2）行业聚焦金融、工业与能源：按照GICS的10个行业划分，上证央企指数成份股分布在其中7个行业：金融、工业、能源、原材料、公用事业、电信业务、日常消费品。其中，前三大行业权重集中度为84％，因此从央企指数构成看，上证央企指数是这三大行业的代表性指数。

3）权重股集中于一线蓝筹：上证央企指数权重股与其他指数有显著区别。前三大权重股属金融行业，个股权重高于上证180指数的大权重股，略高于上证50指数，但显著低于红利指数。成份股差异为投资者在不同阶段的指数选择提供了参考。

4）与基准指数存在差异化：由于沪深两市上市股票类型及规模差异，相关性呈现显著不同的特征，样本股选择标准是决定指数相关度不同的主要原因。作为主题指数的上证央企指数与市场基准的相关性较低，而规模指数（上证180、50）与市场基准的相关度很高。现有指数基金或ETF大多以规模指数为标的，显著差异化使得上证央企指数成为未来理想的ETF或指数基金选择。

记者：ETF对中小散户有什么好处？

胡文彪：中小散户投资ETF主要是在二级市场进行买卖，一手100份，小额资金即可参与。

ETF买卖交易流程就像投资股票一样，对散户投资人而言，ETF亦兼具基金及股票的优点，为投资者提供了一个方便快捷、灵活及费用低廉的投资渠道。

ETF走势基本与标的指数同步，投资人不需研究个股，只要判断涨跌趋势即可，是较不费力的投资工具，每日买卖都很方便；在风险分散方面，ETF也比投资单一股票要小，一笔交易即可直接投资一篮子股票，充分分散风险，同时也不会发生赚了指数不赚钱的情况。

未来央企整合带来投资机会

记者：未来央企存在哪些重大投资机会？

胡文彪：上证央企指数所属成份股除了作为绩优蓝筹股票，可以分享中国经济的长期成长，还可以分享到下面两个主题投资机会带来的丰厚回报：

1）政策推动央企整合

国资委明确支持央企整合。2008年8月国资委主任李荣融即指出，央企到2010年将会减少到80户到100户，并逐步实现由企业自愿组合到转向由国资委主动推进的转变。这无疑是国家力推央企重组的明确信号。

经济政策也有利于央企整合。《商业银行并购贷款风险管理指引》发布为并购贷款重新开闸，从而给行业整合者提供资金援助。而在2009年初出台的一系列“扩内需、保增长”振兴经济措施中也多次提出，推动行业兼并重组，提高企业的竞争力，消化过剩产能。

在国资委的积极推动、以及可能的商业银行资源倾斜下，央企整合有望成为2009年并购重组大潮的先行者，2009年很可能出现如同1998年国企改革时期并购重组般的大机会。研究表明，整体上市板块在熊市中后期通常跑赢指数，资产注入带来显著投资机会。

2）央企整合带来投资机会

由于政策的强力支持和推动，央企整合重组仍将蕴含未来市场并购重组的主要投资机会。

首先，36家A级央企整合具有投资机会。根据国资委明确提出，到2010年央企将减少到80-100家，并努力培育30-50家具有国际竞争力的大公司大企业集团。目前，我国共有约140家央企。这意味着在未来两年，将有40-60家央企被兼并重组。国家将强力支持36家A级央企整合同业，强者愈强的机会值得关注。

其次，七大国家绝对控制行业具有投资机会。国有经济需要保持绝对控制力的七大行业分别是军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信、石油石化，这些行业具有最大的内部整合机会。

第三，国家相对控制行业具有整合机会。国资委明确提出，国有经济对装备制造、汽车、电子信息、建筑、钢铁、有色金属、化工等行业的重要骨干企业保持较强控制力，这一领域国有资本要保持经济影响力和带动力；机械装备、汽车、电子信息行业的央企要成为重要骨干企业和行业排头兵企业，国有资本在其中保持绝对控股或有条件的相对控股。

第四，财政部、汇金公司等所属央企行业（银行、保险、证券等）具有整合机会。

上证央企指数中的很多成份股具备上述分析的潜在整合价值，由此上证央企指数是很有投资价值的指数标的。

胡文彪先生：毕业于清华大学，获理学硕士学位。2001年7月至2003年10月，任职于国泰君安证券资产管理总部，担任研究员。2003年11月至2004年3月，任职于华林证券资产管理部，担任研究员。2004年4月至2006年7月，任职于海富通基金管理有限公司产品开发部，担任产品经理。2006年7月，加入工银瑞信基金管理有限公司，历任产品开发部高级经理和权益投资部高级经理、基金经理。2009年3月5日至今，担任工银瑞信沪深300基金基金经理。

（消息来源：证券日报 / 马薪婷 / 2009-08-03）