工银瑞信权益投资部总监杨建勋指出，今年经济复苏情况良好，实体经济数据将超预期。现有市场估值仍在合理范围上限内。在经济复苏和通胀两条主线作用下，蓝筹股上行空间大，关注业绩弹性大的行业和公司，尤其是房地产投资有可能领军下半年市场。

对下半年宏观经济形势，杨建勋判断，宽松的财政政策和货币政策的基调今年下半年不会大变，明年或有微调。通过对宏观数据的分析和工银瑞信的调研，他们判断未来几个月实体经济的数据会超出市场预期，预计将有实质性的改善。他认为，市场持续走强的驱动因素取决于三方面，一是基建投资；二是房地产投资，房地产投资6月份开始同比增加达到了10%，房地产销售上半年严重超预期。作为一个经济的驱动引擎，其表现已超出市场预期；三是制造业投资，一些数据表明制造业投资上升非常快，另外包括汽车投资的带领下，重化工业在未来几个月会有一个加速上行的趋势。所以下半年无论在经济基本面还是政策面都相对乐观。

杨建勋认为，现在整个市场的估值水平在合理范围的上限。A股现在的静态市盈率大约是30倍，09年的动态估值可能是26、27倍的样子。整体来看，30倍的静态估值应该是接近了估值的上限，但还没有达到不合理的程度。

杨建勋指出经济恢复和通胀两条主线交织市场未来的格局不会改变。因此投资策略方面应重点投资大盘蓝筹股，投资受益于经济恢复和通胀预期的板块和行业，关注业绩弹性大的行业和公司。此次经济增长的一个主线是地产，而中游制造业是其衍生物。同时作为投资品和消费品的房地产最直接收益于经济增长和通胀预期。

具体来讲，工银瑞信将重点关注以下行业：一是金融资产，包括银行、房地产、保险。二是高档和耐用消费品；三是上游资源类；四是中游制造业当中受益于地产投资和基建投资拉动的相关行业。

（消息来源：上海证券报 / 张亦文 / 2009-07-20）