新浪财经讯 本期基金经理秀我们联系到了工银沪深300拟任基金经理胡文彪，他主要介绍了指数基金的投资优势以及当前市场状况下的投资机会。

市场机会

问：近期多家基金公司对创设沪深300指数基金的热情高潮，您认为此时创设这类指数基金是个好的时机吗？

答：目前是推出指数基金产品的很好时机。股票市场经过2008年的快速、大幅下跌之后，股票市场处于较低的估值底部，此时推出指数型基金是参与股票市场投资的战略性好时机。

问：沪深300指数基金扩容将会对该指数成分股价格带来怎样的影响，是否会因这些成分股将被众多指数基金所配置，推动其股价上涨？

答：从市场容量上看，对此完全不必担心。当前，沪深300成分股票的流通市值超过3万亿。如果单只沪深300指数基金平均规模在100亿，按照目前6只计算，总规模600亿，流通市值占比在2%。作为指数基金，并不是以全部资产进行买卖，而仅仅是按照申购赎回的资金净额进行部分成份股的权重调整。这样，买卖金额就更少。因此，不必担心流动性对股价的冲击影响。

问：从最近一些机构的调查来看，09年很多基金仍看好医药保健、通讯和科技类股票，在行业选择方面，您看好哪些行业？

答：作为指数基金的投资管理人，我们是按照沪深300指数的行业权重对基金资产进行相应的配置，不主动进行行业权重的调整。因此，与其他积极投资的基金不同，我们不会偏向于某类行业。

指数基金与股指期货

问：工银沪深300指数基金的推出是贵公司为备战股指期货吗？

答：工银沪深300指数具有充分的市场代表性，在总市值、成交金额方面具有全A股市场70%~80%的代表性，在利润方面具有近90%的市场代表性。因此，本基金能够长期分享中国A股市场的整体收益。

我们推出的工银沪深300指数基金，主要是考虑到沪深300指数基金是投资者进行长期投资、进行资产配置的一个较好品种，无论是短期分享市场的上涨，还是长期分享中国经济成长的成果，沪深300指数基金都能满足投资者的需求。

将来推出沪深300指数期货后，本基金可以为套利者提供现货品种，从而可以满足更大范围投资者的投资需求。

问：在2009年证监会工作会议上，尚福林主席再一次提及股指期货，您认为股指期货最早会在什么时候推出？

答：很难估计股指期货的具体推出时间表。但从市场需求以及增加风险管理工具的角度来看，投资者还是希望股指期货能够及时推出。但我们认为，当前主要需要解决的问题是恢复投资者的信心，恢复新股发行、推出创业板，为市场注入新鲜血液，保持整个市场的长期投资价值。

指数基金优势

问：与目前市场上其他沪深300指数基金相比，工银沪深300有什么样的特点？

答：本基金在投资策略上原则上采取完全复制策略，因此投资收益的确定性更强，即沪深300指数涨多少，本基金收益率就基本上是多少。而对采取适当增强的指数基金，其收益与基准有稍微的差异。

本基金与其他大多数沪深300指数基金的最大特点是在分红方面，本基金在满足分红条件时，每季度分红，全年基金收益分配比例不低于年度已实现净收益的60%。

同时，作为银行系首只指数基金，该基金管理费率仅0.6%，成本优势明显。

问：工银瑞信沪深300将如何制定投资策略以达到跟踪标的指数的投资目标？

答：首先，工银沪深300基金股票资产占基金资产净值的比例将保持在95%稍低的水平，在日常申购赎回中进行流动性管理，保持资产配置水平。

其次，本基金股票资产里各个行业的资产配置比例与沪深300指数效应行业的配置比例一致，当产生细微差异的时候，需要进行及时调整。

再次，对于本基金不能购买的股票，如工商银行、建设银行，采取其所在行业里的股票进行替代，通过优化方法定期(每周)或不定期计算出替代比例进行投资，最大程度上拟合被替代股票的收益表现。最后，根据风险管理部门出具的独立风险报告，找出跟踪误差的产生的原因，及时进行策略调整，以达到最小化跟踪误差的目的。

问：刚刚过去的2008年，对于投资者来说，凄风冷雨、痛彻心扉！买了基金就赔钱，那牛年里我们应该怎么投资才能有钱赚？基金理财应该怎么进行配置与投资？

答：2008年股票市场的下跌有市场估值较高导致的内在调整的需要，也有外围市场金融、经济危机对中国实体经济产生影响，从而影响股票市场盈利增长预期的双重因素。股票市场涨跌波动的影响因素是错综复杂的，再加上投资者心理的影响，常常是上涨时涨过头，下跌时跌得太多。股票市场经过2008年的深幅调整，估值水平处于历史性底部区域，加上政府的积极经济刺激政策，经济基本面可能已经走出底部，因此在2009年的牛年里，投资者可以适当增加股票资产的配置比例。

关于基金理财的资产配置，可以参考定期存款利率、国债利率、股票市场市盈率倒数(1/PE)之间的比较，看股票市场是否具有吸引力，以此来增加或减少股票(或股票型基金，下同)的配置比例。如果股票市场市盈率倒数较存款利率、国债利率低许多，应减少股票配置比例，比如2007年股票市场的整体市盈率在60倍以上时，市盈率倒数在1.6%以下，而定期存款利率在4%以上，国债利率更高，此时需要减少股票的配置比例。如果股票市场市盈率倒数较存款利率、国债利率高许多，则可以增加股票配置比例，2008年4季度以来，股票市场整体的市盈率下降到15倍左右，目前也在20倍以下，市盈率倒数在5%以上，而存款利率在2.25%，国债利率在3.0%~3.5%，股票市场具有吸引力，可以适当增加股票的配置比例。

投资理念

问：接下来，谈下关于您个人的问题，可以谈谈您个人的投资理念吗？

答：首先，我认为指数化投资是一种很好、能够带来可观回报的投资策略。国外成熟市场的经验表明，长期来看，指数基金能够战胜大多数积极股票型基金。最近几年国内指数基金的表现也能说明相同的结果。选择积极投资型股票基金，业绩可能更好，也可能更差。指数基金投资的业绩更具确定性，选择指数型基金，可以规避选择到业绩较差基金的风险。

其次，投资需要长期化，这样可以充分分享经济成长的成果，并且使得基金资产在复利的强大力量下获得可观的增值。没有必要太贪婪，只要稳定地获得一定程度的回报，在复利的作用下最后的收益是相当可观的。巴菲特投资的年化回报率在20%多，但在复利作用下，他成为了全球最富有、最伟大的投资人。

最后，投资者千万要规避在股票市场处于泡沫、投资者较疯狂的时候大量投资股票市场，做到这点需要投资者克服从众心理、贪婪心理，要有自己的独立判断；相反，需要在市场底部的时候加大股票投资比例。

问：您生活中都有什么兴趣爱好？

答：工作之外，最大的爱好是看书，包括经济、金融、定量分析技术为主，也比较喜欢看一些历史类书籍。另外，喜欢体育活动，包括踢足球、打乒乓球。公司成立了足球小组，我是队员之一，能够参加的时候，我都积极参加锻炼。

问：您最近在看什么书，与投资者分享一下体会？

答：最近看了《滚雪球----巴菲特和他的财富人生》，这可能是巴菲特留给我们最翔实的自传。里面有句话让我印象深刻：人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。

投资和个人财富积累就像是滚雪球，股票市场整体就是“很湿的雪”，中国经济长期高速发展就是“很长的坡”。我们需要的是投资指数基金，然后耐心地让雪球慢慢滚起来，在复利的强大作用下，经过长期投资，我们就会积累起可观的财富。

滚雪球需要从坡上滚下，这样可以借助势能，使得雪球滚起来轻松。我们做投资同样需要借助市场的回归效应，也就是估值偏低的时候入市，市场价值回归正常水平后，我们可以享受到估值回升和企业盈利增长的双重收益，从而增加投资收益，可以让“财富雪球”滚得更大。

问：最后，请给我们基金投资者一句话的理财忠告。

答：全球伟大的投资人巴菲特在2004年度报告中说：“成本低廉的指数基金也许是过去35年最能帮投资者赚钱的工具”，我认为他的话最具权威性。

胡文彪简介

胡文彪先生，毕业于清华大学，获理学硕士学位。2001年8月至2003年10月，任职于国泰君安证券资产管理总部，担任研究员。2003年11月至2004年3月，任职于华林证券资产管理部，担任研究员。2004年4月至2006年6月，任职于海富通基金公司产品开发部，担任产品经理。2006年7月，加入工银瑞信基金管理有限公司，历任产品开发部高级经理和权益投资部高级经理。

（信息来源：新浪财经  2009-2-10）