震荡下行的A股市场、不断缩水的基金净值、或弃或离的投资队伍、前景难料的市场走向……在一系列充满挑战的市场环境下，2008年的基金运作似乎格外艰难。然而市场从来不缺少赢家，即便在弱市情结弥漫之际，那些业绩稳健、表现突出的基金依旧散发出令人难以抗拒的投资魅力。这其中，工银价值无疑是最受瞩目的明星基金之一：今年以来在银河开放式基金收益排名中不断上升至第四，成为上半年为数不多的净申购基金，并于此前跻身晨星三年期五星级基金评级。

不被市场情绪左右

今年以来的市场下调幅度进一步加大，尤其是9月18日当天市场低点达到1802点。“资本市场永远会放大人们或乐观或悲观的情绪，但投资却不能跟随情绪走”，工银价值的基金经理张翎认为，现在的市场正处于派发福利的阶段，“许多投资机会在这个过程中出现。”

作为一只股票型基金，工银价值的仓位下限是60%，但在今年市场深幅下调时，却跑赢了很多仓位下限30%、40%的混合型基金。张翎认为，工银价值之所以比别人走得更稳健，主要得益于敏锐的策略判断和严格的选股标准。

用选明珠的态度选股票

张翎指出，选择股票正如挑选皇冠上的明珠，虽不能够保证每一次都能找到明珠，但只要坚持这种寻找明珠的态度，一路下来依然会采到累累硕果。“通过低负债、高现金流、高毛利、抗宏观经济周期等一系列标准的筛选，市场上90%已经被排除，剩下10%的公司我们再进行长期的跟踪与研究，可以说工银价值最终买入的公司都是优中之优，具有非凡的抗跌性和成长性。”

遵照彼得-林奇的选股理念，张翎喜欢把其关注的公司分成两类，即“傻瓜都能经营好的”与“经营得好的一定不是傻瓜”的公司。前者是指具有行业瓶颈的企业，它们在自身经营领域具有独占性与不可替代性，长期来看具有高成长性与高安全边际性；后者是指在一个没有任何壁垒的市场中，经过充分竞争脱颖而出的企业。

张翎认为，投资人需要给自己的投资设定一个方向，“股神巴菲特几十年的成功投资经历，说到底就是对于价值投资的坚守。”

（信息来源： 新闻晨报 / 文达  2008-10-24）