□工银瑞信基金管理有限公司黄陈

　　今年，中国资产管理业经历了个人投资者投“基”空前高潮之年。相比个人投资者，机构客户在此轮基金热中没有夸张的扩张。近日，中国证监会在酝酿良久后颁布了《基金管理公司特定客户资产管理业务试行办法》，我们预期中国资产管理业将迎来机构理财业务的大发展时期。

　　国际经验表明，机构客户具有巨大的市场。2006年，美国的共同基金规模超过10万亿美元，而机构理财规模超过15万亿美元。机构理财市场容量远超过以零售客户为主的共同基金。

　　从国际资产管理公司来看，机构客户资产往往是其管理总资产的重要部分，例如，工银瑞信的外方股东瑞士信贷资产管理公司所管理的5000多亿美元总资产中60%是机构客户的投资。

　　国内机构业务具有广阔的发展前景。目前机构客户大量资金仍然沉淀于银行体系，并未投入到货币、债券等同样低风险却有较高收益的市场中。根据人民银行统计，截至今年6月，企业、机关团体等机构在银行的存款共计约18.2万亿元。同期机构投资于货币市场基金293亿元，投资于债券基金219亿元，合计512亿元，仅为机构银行存款的0.28%。相比之下，2006年美国企业27%的短期资产（口径与上述存款类似）投资于货币市场基金。随着经济稳定的增长，我们初步预计机构每年新增可用于专户理财投资的规模将在2千亿元以上。

　　当前发展机构理财业务的重要战略意义：

　　第一，有利于基金行业及资本市场的稳定发展。机构客户更专业更理性，投资理念相对长期，能较好起到资本市场稳定器的作用。

　　第二，有利于促进基金公司管理水平提升。随着专户理财业务的开展，机构客户将对基金管理公司更多更直接地监督和对话。对基金公司在投资流程、公平交易、防止利益输送、后台运作、客户服务、法律合规等方面都提出新的挑战。基金公司需要有效提高相关方面的管理水平，才能应对专户理财业务的要求。

　　第三，有利于促进产品种类的多样化和创新。

　　第四，有助于发扬正确主流的投资理念和文化。大力发展机构客户，有利于宣扬和树立正确的投资理念和文化。