工银瑞信基金管理公司近期从外方股东瑞士信贷第一波士顿（瑞信）引入其独有的股票估值与分析系统--HOLT。

HOLT是瑞信独有的全球分析平台，主要是通过其自主研发的CFROI^®（现金投资回报率）对上市公司进行相对估值、通过DCF模型进行绝对估值。瑞信的HOLT分析平台历经了20多年的实践检验，在全球拥有150多名专业人员，深入分析全球55个市场的18000多家上市公司，其中覆盖范围包括亚太地区（日本除外）的14个市场的3200多家上市公司。截至2006年2月末，HOLT分析平台涵盖了274只国内A股（占A股总市值的66%）、139只中国香港上市股票和19只中国海外上市股票，此外还涵盖了274家香港上市公司和357家台湾上市公司。

大量的研究和投资经验表明，股票的定价与上市公司的未来现金流高度相关。HOLT主要是根据公司的过往业绩和预测公司未来的现金流来计算公司的资产价值，衡量市场对公司业绩的期望。CFROI^®（现金投资回报率）是用内部收益率来计算公司每年的运作表现。对于公司的初始投资，CFROI^®考虑了不同会计制度和通货膨胀因素并作出调整，为不同的公司、不同的行业以及不同国家之间的比较提供可比性；同时，对于公司未来现金流的预测，CFROI^®融入了企业生命周期理论，对来自公司管理层的战略决策导致的估值问题提供独特的看法，增强了对公司定价的认识。H OLT分析平台拥有自主知识产权的ValueSearch^TM（价值搜索^TM）软件和数据库，可以迅速地扫描和分析HOLT覆盖范围内的上市公司。HOLT的使用，有助于投资管理人持续提升对上市公司业绩测量和股票估值的能力，不断提高投资决策水平。

工银瑞信目前已经完成了ValueSearch^TM的安装和测试，并正式投入日常使用，这将进一步增强工银瑞信的投资分析能力。