香港万得通讯社报道，国泰君安徐寒飞发布债市每日观察称，季末考核和长假因素叠加导致资金面短期承压，但预计节前最后两个交易日资金面难以出现波澜。发改委再度开会，考虑允许先进产能日均增加100万吨煤炭产量，煤炭供不应求局面可能也只能缓解，但无法根除，煤炭行业龙头短融仍有较高的配置价值。

主要观点：

债市交投冷清，股市延续弱势。周三债券市场交投冷清，央行14天逆回购1400亿、28天逆回购100亿，逆回购到期1500亿，净投放为0，资金面依旧偏紧，资金利率继续上行。早盘长端利率活跃券收益率平开，随后国开收益率小幅上行，国债交投冷清，午后利率有所回落，全天维持窄幅震荡格局。整体来看，活跃券16国债17和16国开10较前一个交易日分别上行0.75bp和0.4bp至2.72和3.134，国债期货主力合约TF1612和T1612分别上涨0.01%和下跌0.02%。商品期货整体下跌，黑色系先跌后涨，短期下行阻力明显。股市维持弱势格局，大盘更是创下近几个月以来的地量，上证综指和创业板指分别下跌0.34%和0.05%。

季末考核和长假因素叠加导致资金面短期承压，但不会出现波澜。本周资金面略显紧张，银行间隔夜和7天回购利率均出现15bp以上的上行。事实上，9月12日以来资金利率就处于易涨难跌状态，我们认为这与季末考核、中秋小长假与十一长假叠加有关。虽然央行本月也确实加大了公开市场投放力度，但截至目前，9月份净投放规模为3300亿，环比前两个明显增加，但不及6月份的5350亿净投放量。整体上看，资金面的季节性紧张和央行公开市场操作均较为正常，对市场影响偏中性，预计节前最后两个交易日资金面难以出现波澜。

发改委再度开会，考虑允许先进产能日均增加100万吨煤炭产量。继上周发改委开会宣布启动煤价一级响应机制后，本周发改委再度针对煤价调控开会，据彭博报道，如果启动一级响应机制（先进产能日均增产50万吨）仍不能阻止煤价过快上涨，可能会考虑再设一档先进产能日均增产100万吨，用于补充煤炭需求缺口以及部分社会库存，不过276个工作日减量生产制度大概率不会动摇。当前煤炭基本面供不应求的格局尚无法得到根本性的解决，主要因为276个工作日导致煤炭供给端收缩幅度过大，从目前已启动的一级和二级响应机制后煤炭市场表现来看，煤炭价格上涨的势头仍然在延续。即使未来出台新的响应机制例如先进产能日均增产100万吨，煤炭供不应求的局面可能也只能缓解，但无法根除。考虑到当前煤炭价格涨幅过大，后续即使煤炭价格宽幅震荡，煤炭行业整体盈利回暖的趋势仍能持续。虽然我们认为当前过低的中低评级信用利差后续有大幅走扩的风险，但煤炭行业龙头短融仍有较高的配置价值。

文字来源：wind等