我们认为，7月26日政治局会议提及“抑制资产泡沫”，以及银行理财资金监管趋严的传闻，是酿成今日市场急跌的主因。A股临近午盘跳水急跌，午后开盘后跌势不止，上证综指一度下探至2939点，跌幅超过3.6%，之后出现回弹，金融板块在尾盘放量拉升，沪指最终收于2990点上方。上证综指收盘跌1.91%报2992点，深证成指跌4.11%，创业板指跌5.45%，中小板指跌4.28%。

虽然此次政治局会议提到的“去杠杆”是指企业经营负债之杠杆而非股票二级市场交易之杠杆，“资产泡沫”尤指房地产市场，而非股票市场。但“去杠杆”及“资产泡沫”的说法显然将“调结构”和“稳增长”之间的天平偏向前者。

房地产复苏是上半年经济企稳回升的重要推动因素，“抑制资产泡沫”的措施中预计包括控制部分城市房价过快上涨。从而引发市场对于下半年出台针对抑制局部资产泡沫的措施，政策预期偏紧，引发市场担忧。

今日，21世纪经济报道，银监会于本月在2014年《商业银行理财业务监督管理办法（意见征求稿）》基础上，初步形成新的银行理财业务监督管理办法意见征求稿，并召集部分银行讨论。

主要内容为：其一，对银行理财业务资质进行分类，分综合类和基础类两大类。基础类的银行，理财业务将不能投资非标和权益类资产。意味着，很多体量小的银行理财业务开展将受到很大限制。其二，就非标资产投资方面，意见征求稿中要求银行理财投资非标资产，只能对接信托计划，而不能对接资管计划。不允许多层通道嵌套。其三，新版意见征求稿中禁止银行发行分级理财产品，而2014年版本对分级产品做出了明确的定义和相关的详细规定。

我们判断，银行理财资金绝大部分投资于固定收益市场，但通过信托计划、基金专户及券商资管计划关联至权益市场的规模亦不可轻视。在权益市场走势平稳阶段，释放加强银行理财的监管信号，可以抑制风险滋生，从长远看具备积极意义。

A股经历半年“灾后重建期”，投资者风险偏好已逐步恢复，截至7月15日融资余额8,721亿元，较年初已下降25%，即便较上半年最低值8,186亿元(5月30日)也仅仅回升6.5%，显示出市场杠杆水平适中，市场情绪并未明显过热。在财政政策宽松、货币政策稳健、外围宏观扰动减少的情况下，市场偏好不会被一次急跌明显挫伤。近期，市场热捧价值股，投资逻辑已从热炒概念和中小创中逐步回归价值，不建议急促降低仓位，估值合理的价值股回调反而是建仓良机。

文字来源：wind等