债牛远未结束 五大理由再启债牛征程

今年以来，全球利率大幅下行并创下历史新低，反观国内的债券市场则表现相对滞后。从国内看，经济增长平缓，通胀压力减轻，利好利率债。在信用违约事件的冲击下，高等级信用债将更具备配置价值；从外部因素来看，英国退欧所带来的避险情绪会继续压低全球利率，并最终会通过海外投资者的买盘传导到国内。而全球经济如果再度下滑，对中国经济也会形成不利影响，并最终会推动中国央行加大放松力度。

在内外有利环境推动下，近期国内债券一级市场认购踊跃，二级市场债券收益率明显下行，债市重回牛市氛围。中金固收认为，今年债市会延续过去两年的牛市态势，牛市并未结束，债券配置正当其时。

五大理由再启债牛征程：

1.下半年通胀中枢回落，打开利率下行空间。

2.房地产和基建放缓可能再度带来资产荒，债券配置需求再度升温。

3.人民币贬值预期和压力减弱，流动性改善，海外投资者配置力度上升。

4.货币条件指数再度高位回落，倒逼货币政策在利率层面放松。

5.利率债发行前高后低，下半年供给压力减弱。

纯债基金：严控风险 收益稳健 配置价值凸显

今年以来，固收类产品收益不断走低，股市持续震荡，大宗商品波动加剧…追求低波动高收益的资产变得愈加困难。而与此同时，风险较低的债券产品以其收益稳健的优点走入公众视野，成为年初以来投资者颇为青睐的投资品种。

中金公司财富研究部以全市场纯债型基金为统计样本，经过深度研究后，发现以下主要结论：1）平均持有2年债券产品，几乎可以保证在任何债市环境中都获得正收益；2）若持仓时段的经济环境有利于债市，可以得到平均近19%的高回报。

在债牛重启的大环境下，中金财富研究部尤其推荐配置风格稳健的纯债型基金。纯债型基金以配置利率债为主，将主要受益于利率下行，并在信用债配置上严控信用风险。今年以来以下精选债基平均收益近1%，总体表现稳健，建议投资者关注其配置价值，把握下半年债牛机遇！

文字来源：wind等