一、报告期内基金投资策略和业绩表现的说明与解释

截至报告期末，本基金份额净值为3.0483元，本报告期份额净值增长率为53.49%，同期业绩比较基准增长率为59.52%。

二、宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2007年上半年,经济走势强劲,固定资产投资持续保持高位。出口增速仍然维持高位，高额的贸易顺差持续，流动性过剩局面明显，人民币汇率上半年稳中有升。今年上半年通货膨胀超过去年底绝大部分投资者的预期，对经济增长形成一定的负面影响。

上半年股市大幅上涨，沪深300指数涨幅为84%。一季度，垃圾股、资产重组等题材类型的股票受到追捧，成交量剧增，二季度指数大幅震荡，沪深300指数震幅达900点，幅度超过20% ，低价、资产重组等题材类型的股票在市场震荡中大幅下跌，而绩优股重新受到市场的追捧。

本基金坚持价值投资理念，选择信息技术、医药、金融及经常消费等行业中具有长期核心竞争力的优势公司进行投资。

展望下半年形势，我们认为中国经济中期的走势有三大倾向性变化: (1)劳动力供给开始出现短缺；(2)通胀的上升；(3)消费相对于投资的持续走强。基于此，我们认为下半年证券市场将恢复理性，投机氛围将明显减弱，同时，高估值环境迫使机构投资者行为趋于保守，优质的行业龙头上市公司将重新成为投资者的首选。

本基金下半年的策略还是坚定的选择壁垒高，特点鲜明，成长性突出的优质企业进行长期投资。从中长期角度看，优质公司的股票对市场短期的波动不敏感，是分享经济增长、抵御大盘波动风险的最好选择。

（资料来源：工银瑞信）

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